近期“金交所”类的产品，频繁出现在投资客户的视野中，从前对金交所嗤之以鼻的基金管理人，转眼都在卖“金交所”。作为投资者，如何理性看待相关产品就显得尤为重要。基金在今年7月受到“阜兴”的影响，相关银行与基协就银行托管人的职责进行持续商讨，造成近期基金产品托管备案难。基金管理人们只能转而通过“省级金产交易平台”——金交所，进行相关产品备案与托管。在大众日常的投资中，对于、债券接触较多，这些属于流动性较好的金产。但与此同时，还有更多的金产因为缺乏流动性，大众接触不多。中国有几千万家企业，但上市的企业只有几千家，能发行债券的企业也是少数，绝大多数企业所形成的金产，难以获得流动性，投资人也缺少相应的投资渠道。

天金所挂牌的定融计划的发行优势：定融计划 定向融 资也属于私 募融 资，是指非公开发行只向特定的投资人发起融 资，并且限定在特定的投资人中进行流通转让同一种定融计划产品的投资人不到超过200人（含200人）.

定融计划风控困局--对于定融计划产品来说，要赢得市场认可，必须保障产品的安全性。而产品安全性的保障，需要依赖于产品风控设计。首先对于这一模式产品，其对应的底层就是融资方主体，并不存在所谓的底层资产。因此，在穿透架构上也只能到融资方这一层为止，其zui终资金用途较难监管，所以在风控设计上，只能围绕融资方主体做文章。其次，其增信措施主要为担保或抵押，常见是担保措施，其他增信措施较少，所以担保方担保实力格外重要。

在质疑的同时，我们同时应当看到金交所与互联网金 融平姻的优势，“理财通”确实给了大众一条更加便捷实惠的理财途径。呼吁监管总是简单的。但在今 天中国的监管语境下，呼唤监管之前更需要智慧与克制，金交所的确存在各种问题，但一棍子却也不是我们想要看到的结果。我们克制地呼吁监管，也期盼监管的克制。“拆分份额”、“变相”、“信息不足”既是金交所存在的问题，也是人们理财的痛点——我们现有的高收益理财途径（如信托、银行理财、公司债券），门槛是否设置过高？金交所与互联网金 融平台的合作在拓展理财途径、促进资金融通的意义上也确实值得肯定。另一方面，金交所们也应当期盼并拥抱监管。监管固然意味着更高的合规成本和展业限制，但名正言顺总好过偷偷摸摸。

定融的优势

一是可以形成合法有效的债权债务关系。各交易场所，在国务院或各省（直辖市、计划单列市）金融办的批复范围内合法合规地进行产品设计，通过交易和备案形成合法有效的债权债务关系；

二是省去了融资过程的部分中间环节。投资人能与融资企业建立直接的债权债务关系，债权关系清晰。投资人既可通过管理人代为维护权利，也可直接、单独地对债权进行追索和主张，避免了资管产品因为法律关系中隔着一道管理人而带来的投资人无法直接有效对融资方实施维权的问题。因此，此类模式基本摆脱了部分传统理财产品主要看管理人而不是底层资产的扭曲判断模式。尤其在国家破刚兑的导向下，信托公司、资管公司等已无法保证每笔投资都能被兑付，所以投资风险已主要取决于融资方和增信方本身的资信，这也使投资回归到了本质，聚焦于底层资产；

金交所的商业模式：通道类：金交所为所在地省政府批准成立，“皇家”背景意味着强大的公信力。为交易双方提供登记托管、资金划转服务，出具交易完成确认证明投融资平台：为小贷公司、租赁公司、资产管理公司等机构提供再融资渠道

金交所的交易对象：① 基础资产交易（金融国有资产、不良金融资产、委托债权投资、应收账款等）② 权益资产交易（信托受益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等）